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零跑距跻身一线新势力还有多远?

发布时间:2024-05-18 21:54:09来源: 152102

5月17日晚,零跑汽车率先公布今年第一季度的财报。作为国内二线造车新势力中的佼佼者,零跑汽车在一季度惨烈的价格战下,保持住了销量增长,净亏损出现收敛。

不过负面影响仍然存在,领跑一季度毛利率水平重新转负。

具体来看,零跑Q1在实现营业收入34.86亿元,同比增长141.7 %,环比降低33.9%;毛利率水平重新跌回负数为-1.4%,同比增长6.4个百分点,环比降低8.1个百分点;净亏损有所收敛,为10.1亿元,同比降低10.6%,环比增长6%。

 

1、今年海外市场将提供增量,助力零跑汽车实现全年销量目标

今年第一季度,零跑汽车的总销量高达3.34万辆,同比增长217.9%。该销量不仅在二线造车新势力行列中名列前茅(哪吒2.4万辆,极氪3.3万辆),还超越了小鹏的2.2万辆和蔚来的3万辆。

零跑汽车全年销售目标在25万辆-30万辆,同比增长73.6%-108%。

这一目标并不低,零跑要完成目标则需要在接下来3个季度环比增速达到40%以上。

海外市场有望提供部分增量贡献。5月中旬,零跑汽车与Stellantis集团宣布正式成立Leapmotor International B.V.(零跑国际)合资公司,由零跑汽车提供产品技术,由Stellantis集团提供全球市场资源和影响力。

具体来看,作为全球第四大汽车集团,Stellantis在全球拥有一万多家经销商,零跑有望直接利用这些现成的海外经销商渠道,将零跑汽车旗下首两款产品TO3和C10率先带到海外进行销售。

目前,零跑汽车的海外市场已经开始进入初期的产品导入阶段。零跑汽车预计,将在今年第三季度就全面完成出海产品认证并在欧洲正式开启销售,计划年底前将欧洲销售网络拓展至200家,并同步进军印度、亚太、中东、非洲以及南美的新能源汽车市场。

 

2、毛利率再次由正转负

零跑汽车在去年三季度首度实现毛利率的转正,并维持到四季度。但在今年一季度,零跑汽车的毛利率重回负数,环比降低8.1个百分点至-1.4%。

在惨烈的价格战背景下,零跑汽车的毛利率环比下滑超8个百分点,超市场预期,华尔街见闻·见智研究认为主要原因有以下几点:

第一,零跑汽车的销量主力正从10万以下向20万元价格区间转移,但零跑汽车在今年一季度给出了较大幅度的降价促销,抑制了单车收入上涨的幅度。

今年一季度,零跑对其全系车型实施了1.5至3.2万元的现金优惠,并且新推出的2024款车型价格较旧款下降了1至5万元。

尽管,零跑汽车通过销量主力的转移,从单价区间5-7万元的T系列车型转向10-20万元的C系列车型。

具体来看,今年一季度零跑T03的交付量为9433辆,其销量占比较上一季度下降了近10个百分点,至28%。与此同时,C系列车型如C11、C01和C10的交付量分别为12122辆、3998辆和7857辆,同比分别增长129%和209%,C系列车型的销量占比已经超过了70%。

这一策略有效抵消了部分由降价带来的收入下滑,与去年四季度相比,单车收入实际上有所增加,上涨了0.8万元至万元10.4万元。

第二,今年第一季度,零跑汽车销量环比有所下滑,使得摊销和单车制造成本随之上升。

同时,部分锂电原材料如电池级碳酸锂的价格也是在一季度出现回暖,从9万元/吨左右回涨至11万元/吨以上。这也使得零跑汽车的单车成本出现增长,且幅度远高于单车收入增长。今年一季度,零跑汽车的单车成本为10.58万元,同比降低4.32万元,但环比增长1.68万元。

好在,后续零跑汽车将重心从纯电动车型转移至增程式车型,也将对毛利率有正向作用。

相较纯电动版本,C11增程式版本的电池容量减少一半以上,以目前三元锂电池电芯(动力型)的平均价格0.52元/Wh来计算,而燃油发动机在5000元左右,这将为零跑汽车带来近2万元的成本下降,但C11增程式版本的价格却只比纯电版本便宜0.3万元。

 

3、研发费用加大投入,短期弹药不是问题

零跑汽车经过8年的全域自研,除了三电系统(电池、电机、电控)等核心零部件外,近年来也显著加大了在智能驾驶技术上的投资,以期迅速赶上行业领先水平。

在2024年一季度,零跑汽车标志性地推出了其首次OTA(Over-the-Air)升级,引入了包括高速智能领航在内的新功能,显著提升了车辆的智能化水平。此外,基于高精度地图的智能驾驶版本也已推向市场,城市NOA(导航辅助驾驶)功能预计在第二季度正式启用。同时,基于云计算的车联网解决方案的开发也被提上了日程,成为公司研发的新重点。

2024年第一季度,公司的研发开支已达到5.2亿元,同比增长26.1%。这样的投资虽然短期内难以降低,但对于提升零跑汽车在智能驾驶领域的竞争力及市场地位至关重要。

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